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  Q2 2026 Contexto general del mercado El segundo trimestre del año ha estado marcado por el evento del petróleo, un repunte esperado de la inflación y, como consecuencia, un endurecimiento de la política monetaria. La macro de EEUU : El mercado laboral ha mostrado una fortaleza superior a la que se esperaba. Las NFP han arrojado mejores datos de los esperados en todas sus publicaciones. Adicionalmente, tanto las nuevas peticiones por desempleo como la tasa de paro se han mantenido estables. Por el lado de los precios,  a raíz del conflicto, el IPC ha repuntado a lo largo de todo el trimestre (como se esperaba) superando la zona del 4%.El origen de la inflación sigue estando en el lado de la oferta, algo que se ve respaldado por la evolución de los  ingresos medios por hora  en términos interanuales, que han continuado mostrando una ligera tendencia a la baja.  El crecimiento sigue siendo positivo, aunque modesto. El PIB  continúa creciendo en torno ...

  Q4 2025 Contexto general del mercado El último trimestre del año se ha caracterizado por no tener grandes sorpresas, es cierto, que el debilitamiento de la macro se ha visto confirmada con unas ligeras bajadas de tipos y unas proyecciones que apuntan a un debilitamiento que se prolongará algo más. La macro de EEUU : El mercado laboral está en su peor momento del ciclo, por un lado, las NFP han arrojado el primer dato negativo (excluyendo la pandemia) desde 2010 y, por otro lado, la tasa de paro , décima a décima, no ha parado de incrementarse. En cambio, las peticiones por desempleo están mostrando que esa falta de contratación de trabajadores por el momento no se está convirtiendo en un despido de trabajadores. Por el lado de los precios,  en un contexto de tensiones comerciales internacionales, estos son un reflejo de esa debilidad. La inflación  que se esperaba por encima del 3% ha quedado en una inflación efectiva interanual del 2,7%. Si nos fijamos en el coste ...

  Q3 2025 Contexto general del mercado Este trimestre ha sido relativamente tranquilo, no ha habido grandes eventos a diferencia de otros años y lo más destacado han sido las especulaciones en torno a la política monetaria flexible de la FED. La situación macroeconómica de EEUU ha empeorado en este trimestre hasta el punto de iniciar un punto de inflexión en la política de la FED: Por el lado del mercado laboral los datos han sorprendido negativamente. Las NFP han mostrado datos más débiles de lo esperado en cada mes consolidando la tendencia que se viene registrando estos últimos años. Las peticiones por desempleo han vuelto a repuntar en un nuevo máximo que no se veía desde hace tiempo, aunque aun aguantan. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo está en su nivel más alto (4,3%) de los últimos tres años, pero estable. En cuanto a los precios , tenemos al IPC que ha vuelto a repuntar por cuarto mes consecutivo acercándose a la zona del 3%, niveles aun un poco altos pese a los al...

  Q2 2025 Contexto general del mercado Lo más destacable de este trimestre ha sido el inicio convulso como consecuencia de la guerra comercial y los aranceles impuestos por EEUU. Como resultado de esto la volatilidad se disparó al igual que la incertidumbre, situación que se ha ido corrigiendo conforme avanzaba el trimestre. Esto se debe a que el arancel es un impuesto que realmente acaba pagando el consumidor del país que lo impone: reduce el consumo, eleva los precios y aumenta la ineficiencia del mercado dando como resultado una economía que crece menos, lo que explica el comportamiento volátil comentado. La macro de EEUU y, sobre todo, las expectativas seguían apuntando a cierto repunte de precios y deterioro del crecimiento, aunque de forma más limitada de lo esperado. En cuanto al mercado laboral , las NFP han sorprendido al alza, aun con una debilidad que se mantiene, esto es, siguen generándose mucho menos empleo que en el mismo periodo del año anterior. Por otro lado, l...

  Q1 2025 Contexto general del mercado Este trimestre ha estado dominado por un contexto de alta incertidumbre como consecuencia de un duro proceso de requilibrio de fuerzas tras la llegada de la administración Trump, que busca relocalizar a EEUU en el panorama comercial a nivel mundial. Los principales efectos han sido aumento de volatilidad en los diferentes activos, disminución del apetito por el riesgo, reducción del crecimiento esperado y aumento de la inflación como consecuencia de la imposición de aranceles y la reducción del comercio. En la macro de EEUU  todo esto se traduce en un aumento de expectativas de precios y unas disminución de expectativas de crecimiento, así como, de la confianza del consumidor . En el mercado laboral , las NFP han mostrado una debilidad relativa respecto al año anterior, generando 250.000 empleos menos que el año anterior en el mismo período. Las peticiones por desempleo se mantienen estables en torno a los 220k peticiones semanales, sin ...

  Q4 2024 Contexto general del mercado Lo más destacable ha sido la fortaleza del dólar, las elecciones de EEUU y los nuevos máximos históricos en el mercado de acciones. En la esfera macroeconómica,  EEUU  sigue manteniendo una tasa de crecimiento cercana al 3% y con la llegada de Trump las expectativas de política fiscal se mantienen bastante altas. El  mercado laboral  que venía con una tendencia bajista ha mostrado datos mixtos en las últimas NFP , con sorpresas a la baja y al alza, aunque en términos netos podemos decir que se ha mantenido más positivo. Las peticiones por desempleo se mantienen estables en torno a las 220k peticiones semanales, niveles normales en pleno empleo. La tasa de desempleo está en el 4,2% y la tasa de participación en el 62,5% ligeramente por debajo de la media. En cuanto a los  precios , el IPC se ha ido normalizando aunque con un ligero repunte hacia la zona del 3% y con las expectativas de los agente económicas hacia una m...