Informe SK Trading: Q3 2026
Q3 2026
Aumento de la incertidumbre y fortaleza del dólar.
Resumen trimestre
Contexto general del mercado
- El mercado laboral ha mostrado datos mixtos, pero en cómputo general está aguantando. Las NFP publicadas en julio, agosto y octubre fueron peor de lo esperado mientras que las de septiembre fueron bastante mejor de las estimaciones. Por otro lado, las peticiones de desempleo continúan disminuyendo y la tasa de paro se encuentra en el 4,2%.
- En cuanto a la variable de precios, estos han continuado elevados en la medida en que la crisis de energía se prolonga. El IPC se sitúa por encima del 3% y con expectativas de que pueda volver a repuntar hacia final de año conforme se agrave la situación. Por otro lado, los ingresos medios por hora (en términos interanuales) han acelerado la tendencia bajista cayendo a niveles previos a la pandemia actuando como una componente desinflacionaria cara al futuro.
- Por el lado del crecimiento, el PIB se ha mantenido en niveles bajos del 1,5%.
- En cuanto a la política monetaria, la FED ha endurecido su política, pero no demasiado a la espera de que se sigan desvelando más datos.
- El mercado laboral de la eurozona se mantiene estable, aunque con un ligero repunte de la tasa de paro al 6.4%, por su parte, España ha seguido mostrando fortaleza relativa con una ligera disminución de su tasa de paro.
- Los precios muestran una mayor preocupación, el IPC ha subido hasta el 3,8% en el caso de la eurozona y al 4,9% en el caso de España, muy lejos de las proyecciones de principios de año. Esta nueva oleada de inflación conlleva un riesgo mayor debido a que partimos de tipos de interés ya elevados; además, con la inflación subyacente situada en el 3,1%, gran parte de esa inflación se ha vuelto estructural.
- El crecimiento continúa siendo raquítico, el PIB para la eurozona se sitúa en un 0,5%, en cambio España continua con un crecimiento solido cercano al 3% que le sigue dando esa posición de fortaleza relativa frente a su área geográfica.
- La política monetaria llevaba a cabo por el BCE ha mostrado un endurecimiento por encima de lo esperado que se ha traducido en un aumento considerable en la rentabilidad de la renta fija.
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Principales índices bursátiles Q3 2026 Fuente: Koyfin.com |
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Principales pares de divisas Q3 2026 Fuente: Koyfin.com |
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Petróleo, oro y plata Q3 2026 Fuente: Koyfin.com |
El darwin ha mantenido una buena actividad operativa a lo largo del trimestre, con un resultado global aceptablemente positivo. La adaptación al contexto de mercado ha sido acertada y, en términos generales, la toma de decisiones de entrada ha sido buena, mientras que la gestión de las salidas tiene margen de mejora.
El nivel de riesgo asumido ha sido limitado en algunas oportunidades que ofrecían un mayor potencial, lo que se ha traducido en rentabilidades inferiores a las que podrían haberse alcanzado.
Los principales activos operados durante el periodo han sido el Nasdaq y el DAX y, de forma más marginal, el oro y la libra.
Actualmente, el Darwin ha conseguido superar el drawdown registrado durante este año y se encuentra aproximadamente a mitad de camino para recuperar el drawdown en el que permanece desde 2023. Es un proceso que no será sencillo, tras varios años de muy baja actividad se intentará mantener un ritmo adecuado de la misma aprovechando las oportunidades del mercado con el objetivo de conseguir los mejores resultados posibles.
El mes de julio tuvo un retorno del 0,00%, el mes de agosto del 1,65% y el mes de septiembre de 2,85%. El retorno del trimestre fue del 4,55% y la máxima pérdida del 1,88%.
Por último, el darwin continuará con una nota de Ra bajo mientras se sigue ajustando el VaR de la cuenta subyacente para asumir más riesgo. Actualmente el VaR está en la zona del 2% y cerca de la franja objetivo entre el 2,5% y el 5%.
