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 El factor volatilidad Poniendo contexto Investigando un poco, en esos momentos que se busca conocer mejor el mercado, decidí centrarme en un factor clave, la volatilidad.  Para empezar, he cogido el histórico diario del SP500 hasta el año 79 y he estudiado la evolución de la volatilidad diaria y su rentabilidad tanto pasada como futura . Más en concreto, he decidido medir la volatilidad entre apertura y cierre. El objetivo era ver qué relación podemos encontrar entre los retornos y la volatilidad del activo en sí, a priori ya se intuye que cuando el precio es volátil en un índice más probable es que esté en una tendencia no alcista, pero también quería ver hasta qué punto una volatilidad alta es un factor a tener en cuenta para rentabilidades futuras. Volatilidad pasada Para medir la volatilidad pasada he usado la volatilidad media diaria del último trimestre ¿por qué el trimestre como intervalo? porque me parecía un periodo significativo para grandes escalas sin llegar a se...

Q2 2022   Contexto general del mercado En este trimestre la inflación ha ido sorprendiendo al alza al mismo tiempo que se aceleraban las subidas de tipos y las expectativas de subida de los mismos. Como consecuencia van aumentando las probabilidades de que se produzca una recesión en los próximos meses tanto en Europa como en EEUU. La incertidumbre se mantiene alta y la volatilidad se ha normalizado en niveles de mercado bajista y con la mayor caída en la reta fija en décadas. La clave de este contexto es la velocidad con la que puede cambiar de un escenario a otro. Es, en muchos sentidos, el momento más difícil desde 2008 . La renta variable sigue con las características de un mercado bajista donde se pueden apreciar rebotes de corto plazo profundos que son seguidos de caídas aun mayores donde el factor común es la alta volatilidad. Mientras esto siga así la senda seguirá siendo bajista. Por el lado de las divisas , ninguna sorpresa, el dólar ha seguido fortaleciéndose conforme...

 ANÁLISIS DE LA INFLACIÓN  En esta entrada voy a intentar explicar el origen y evolución del escenario inflacionista actual que está determinando las proyecciones futuras de la economía, así como, las políticas económicas y monetarias actuales. Lo haré de forma sencilla sin profundizar mucho en ningún aspecto concreto e intentando coger la visión más global posible con una cronología que abarca dese el inicio de la pandemia hasta hoy. Estudiaré el caso desde la óptica de la región de EEUU, pero es aplicable en gran medida a Europa. Fase inicial (expansión monetaria) Con la llegada de la pandemia y los confinamientos la actividad económica se paró en gran medida, la demanda se hundió y las cadenas de producción se pararon acumulándose stock en los almacenes. Mientras duraba el parón los precios de las materias primas caían de forma generalizada y paulatina, pudiendo ver algunos vencimientos del petróleo en precios negativos temporalmente.  El primer reflejo de los bancos c...

  Q1 2022 Contexto general del mercado En el último informe esperaba movimientos considerables al inicio del año como venía siendo habitual y una prolongación de la inflación junto con algún factor exógeno. Efectivamente este primer trimestre ha cumplido con todos ellos. Como factor exógeno ha aparecido el conflicto en Ucrania que ha trastocado todo, en especial, a nivel europeo. La inflación que ya traía de por sí una inercia se ha visto agravada por el evento geopolítico lo cual no ha hecho sino que aumentar las expectativas de políticas restrictivas , esperándose hasta ocho subidas de tipos en EEUU. Esto mismo está haciendo que los rendimientos de la renta fija estén subiendo, especialmente los de corto plazo lo cual está derivando en una inversión de la curva de tipos , esto es, que los rendimientos de la deuda de más corto plazo empiezan a ser mayores que los de más largo plazo lo cual suele servir como indicador adelantado de recesión . Con este contexto las consecuencias...

  Balance 2021 Retorno año 2021 Sensaciones El año 2021 ha sido un año bastante difícil en general, en el que los escenarios no han sido tan fieles como gustaría y desde mi punto de vista el más difícil en los últimos 5-6 años. Lo más llamativo es que ha sido un año en el que no he tenido grandes trades, esos que suelen ayudar en un gran porcentaje al balance del año. Es normal puesto que estadísticamente no todos los años van a ser buenos ni tampoco positivos además de que por simple estadística una mala racha de cierta envergadura siempre está por llegar. Ha sido un año en el que no he acabado de estar tan confiado, ya que la cantidad de señales falsas ha sido superior a la media. Cronología Empezamos el año bien en los primeros meses con ligeros retornos positivos que permitieron tener un cierto colchón. Aunque rápidamente trajo una racha negativa que se comió los beneficios en el caso del darwin UYZ, en cambio SKN aguantó mejor de forma descorrelacionada que continuó subiendo d...