Balance 2025
Sensaciones
Las mejores sensaciones del año fueron durante la volatilidad que trajo la guerra comercial.
La primera parte del año ha sido notablemente más activa para el Darwin SKN, que alcanzó su punto máximo de actividad durante la guerra comercial de aranceles. En ese periodo de volatilidad extrema, el Darwin supo aprovechar el contexto del mercado para registrar su segundo mes más rentable de su historial y, de este modo, salir del drawdown. En la segunda parte del año, sin embargo, la actividad fue considerablemente menor. Por su parte, el Darwin UYZ apenas registró operativa y las pocas oportunidades detectadas se saldaron con pequeñas pérdidas, lo que impidió obtener resultados más significativas.
El mercado
Durante este año, la renta variable ha mostrado una tendencia claramente alcista en todas las regiones. La primera parte del ejercicio estuvo liderada por las subidas en Europa, hasta que el estallido de la guerra de aranceles marcó un punto de inflexión. A partir de ese momento, los índices estadounidenses iniciaron una recuperación significativa, logrando recortar distancias.
Sin embargo, los grandes protagonistas del año han sido los índices de España e Italia, impulsados de forma destacada por el buen comportamiento del sector bancario. En contraste, el índice francés ha sido la nota negativa, condicionado por la elevada incertidumbre derivada de su política interna.
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Principales índices bursátiles 2025 Fuente: Koyfin.com |
Desde el punto de vista macroeconómico, la coyuntura ha estado marcada por una mayor flexibilización de la política monetaria y por un claro debilitamiento de la actividad económica en algunas regiones, especialmente en Estados Unidos. Con una inflación más contenida, la principal preocupación de los mercados ha pasado a ser la desaceleración económica. No obstante, este entorno de políticas monetarias más laxas ha proporcionado a los inversores una base de confianza para seguir asumiendo riesgo.
El mercado de divisas se ha caracterizado por el debilitamiento del dólar estadounidense durante prácticamente todo el año, especialmente al inicio del mismo. También el yen japonés ha mostrado una debilidad similar, por otro lado, el euro y el franco suizo han sido los claros ganadores entre las principales divisas.
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Principales pares de divisas 2025 Fuente: Koyfin.com |
Por el lado de los metales, si el año pasado ya había sido un gran año para el oro sin duda este ha sido el año de la plata. Los dos activos lo han hecho de forma excepcional, pero este año la plata ha explotado la tendencia alcista con un incremento continuo de la volatilidad que aceleraba la tendencia conforme progresaba la misma. El evento de la guerra de aranceles afectó más negativamente a la plata que al oro aumentando la divergencia entre los dos activos; sin embargo, eso no impidió que la plata acelerara la tendencia conforme avanza el año. Para el año siguiente parece poco probable que los rendimientos se vayan a sostener.
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Principales metales 2025 Fuente: Koyfin.com |
Resultados
UYZ arrojó un resultado negativo del -1,51% con una máxima pérdida del -1,87%. Este año lejos de aumentar la actividad ha vuelto a ser un año de transición con muy poca actividad del que poco se puede comentar. Las pocas oportunidades llevadas a cabo sí tenían objetivos ambiciosos, pero ninguna de ellas llegó a dar resultados positivos. La cuenta subyacente del Darwin sigue en el proceso de ajuste de VaR habiendo pasado el tramo más complejo del mismo; actualmente está en un 1% y el objetivo propuesto es la zona del 3-6% donde el gestor de riesgo replica mejor lo que hace la cuenta subyacente. Por último, este año el proceso de ajuste VaR concluirá y, en la medida de lo posible, la actividad del Darwin volverá a la normalidad conforme se desarrollen las oportunidades.
En contraste con lo comentado,
SKN terminó el año con un retorno del 7,67% y un Drawdown del -3,77% lo que da como resultado un ratio beneficio-riesgo de 2,03. La actividad del Darwin está claramente diferenciada entre la primera parte del año donde se beneficia muy bien de la alta volatilidad generada por el evento de la guerra de aranceles y la segunda parte del año con una actividad mucho menor que consolida las ganancias conseguidas durante esta volatilidad. Lo más destacable del año es que volvió a marcar máximos históricos tras el drawdown en el que se encontraba.
En cuanto a los trades, la mayoría de las oportunidades se llevaron a cabo en los índices bursátiles. El resto de trades fueron llevados a cabo en los pares de divisas que arrojaron unos retornos negativos en su mayoría. En conclusión, se puede hablar de un año bueno para el Darwin, pero con una actividad limitada durante algunos meses.
Conclusiones
En resumen, ha sido el año de más baja actividad de los últimos años, pero con unos resultados que han sido mixtos: por un lado, el Darwin SKN ha obtenido unos retornos positivos moderados con un riesgo muy ajustado que le ha servido para superar el Drawdown en el que estaba y, por otro lado, UYZ ha obtenido unas perdidas que, aunque marginales, profundizan un poco más el DD en el que se encuentra. Cara al siguiente año el objetivo es aumentar la frecuencia operativa y conseguir la normalización del riesgo de la cuenta subyacente.
Disclaimer: Los comentarios recogidos en este documento no representan asesoramiento financiero alguno y su uso es meramente informativo y educativo.
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