Informe SK Trading: Q4 2023
Q4 2023
Contexto general del mercado
El entorno macroeconómico ha dado señales algo más positivas de lo esperado en EEUU, el mercado laboral se mantiene fuerte al mismo tiempo que el PIB aguanta con resiliencia la subida de tipos. Por el lado de los precios, el IPC sigue sobre el 3% con ligera mejoría por debajo del consenso en los últimos datos, el índice de precios del productor (IPP) también se relajó algo y los incrementos salariales siguen aun en un tono fuerte del 4%, pero con tendencia descendente. Por otro lado, el PMI no termina de mejorar sigue por debajo del 50 que muestra expansión y hasta ha empeorado en los últimos datos, así como, los indicadores adelantados (LEI) que siguen en un entorno muy negativo. En suma, las perspectivas han mejorado respecto al trimestre anterior y ha dado pie para que la FED de por terminada la subida de tipos y anuncie futuras bajadas para el próximo año.
En cuanto a Europa, el mercado laboral continua estable con un crecimiento que sigue estancado, aunque con mejores perspectivas que hace unos meses. El IPC sigue mejorando hacia el objetivo de la política monetaria en la mayoría de países, aunque España se está descolgando un poco con tasas ligeramente por encima del 3% que no terminan de bajar. El PMI ha vuelto a alejarse del 50 que muestra expansión, aun así se detecta cierto positivismo de los agentes económicos.
Esta mejora del sentimiento se ha dejado ver a través de la renta variable que ha cumplido con la mayor subida del año en el entorno de más baja volatilidad desde la pandemia, aunque lo más interesante es la fuerte convergencia en las subidas (ha subido más aquello que estaba más castigado). La mayoría de índices han hecho máximos históricos o están cerca de hacerlo, Europa lo hizo algo antes y en EEUU el Dow fue el primero.
En cuanto a las divisas ha sido un trimestre de sorpresas negativas para el dólar, el precio ha estado muy determinado por los datos del calendario económico siendo en su mayoría negativas para el dólar lo que han aprovechado el resto de divisas principales para girarse. Estamos en una situación muy interesante pues el precio está en una muy buena zona para intentar cambiar la dinámica más favorable al dólar que ha gobernado estos últimos años.
Los metales preciosos han mostrado también un comportamiento interesante, el oro ha intentado por cuarta vez en tres años romper la zona de 2075, aunque fallando de nuevo. Al igual que las divisas están en una zona clave y de persistir los intentos podría terminar consiguiéndolo. La plata, que en general ha estado más débil, tras fallar a la baja se fue a las resistencias de corto plazo donde también fallo. Sigue en un lateral con volatilidad creciente acumulando más energía para un potencial movimiento posterior.
UYZ
El trimestre ha estado dominado por unas pocas operaciones que han tenido un rendimiento negativo con la idea de pillar una buena oportunidad que dejar correr, ya que el mercado mostraba indicios de ejecutar movimientos tendenciales y así ha sido, sobre todo, en índices. Lamentablemente un par de oportunidades que hubieran sido positivas me pillaron fuera del timing óptimo y no pude ejecutarlas. En resumen, el análisis de mercado ha sido positivo, la toma de decisiones mejorable en entrada, en salida ha sido correcta.
El mes de octubre tuvo un retorno de -0,62%, noviembre de -0,11% y diciembre de -0,25%. El retorno del trimestre fue de -0,98% y el DD de -1,32%.
La divergencia ha sido -0,02%
SKN
La actividad del darwin ha sido algo mayor, pero el timing de entrada no ha sido bueno lo que ha llevado al cierre en pérdidas antes de ver un impulso a favor de la hipótesis de entrada inicial. En este caso el gestor de riesgo a aumentado las pérdidas al amplificar el tamaño de los trades en el darwin, aunque el volumen utilizado ha sido el mismo que siempre, probablemente por la caída de volatilidad de algunos activos.
El mes de octubre tuvo un retorno de -2,90%, noviembre de -0,88% y diciembre de -0,28%. El retorno del trimestre fue de -4,02% y el DD de -4,36%.
La divergencia ha sido +0,03% aunque a partir de ahora ya no existe dicho concepto, pues se verá reflejada en la cotización del darwin.